桂浩明:市場熱點變化太快 沖關走勢為何演變成拉鋸戰?
2021年09月19日 00:54
作者: 桂浩明
來源: 金融投資報
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  9月是人們盼望收獲的季節,剛進入9月中旬,上證綜合指數便突破了3700點。但就在距離今年2月份創出的年內高點3731點僅一步之遙時,大盤突然掉頭向下。雖然此后倒也沒有出現特別大的下跌,但原先較為完整的上行態勢被改變了,形成了在3700-3600點之間的震蕩行情。一波看來似乎志在必得的沖關走勢變成了忽上忽下的拉鋸格局,這里的原因值得思考。

  在這里,不能回避的是利空因素的影響。很多投資者都知道,近來房地產市場又有違約事件發生。簡單來說,一家大型企業突然之間發生了財務危機,這不能被認為是偶然的,既是公司長期以來盲目擴張,過度使用杠桿,以及在社會上不規范籌集資金等行為所導致的后果,同時也折射出了中國的房地產行業所面臨的困境。

  長期以來,房地產公司普遍都是高杠桿運作,而隨著宏觀調控的增強,特別是去年房企“三條紅線”的提出,整個行業的經營環境發生了很大的變化,一些風險控制力差、內部管理不善的公司,紛紛在資金鏈上出現了問題。

  有人就以此作出判斷:最近出現問題的這家企業,并不是第一個“爆雷”的,也不會是最后一個。而當人們意識到這一點的時候,恐怕會感覺到某種寒意。房地產的產業鏈很長,這個產業出問題了,受沖擊的不僅僅是房地產公司,也會包括其上下游的眾多行業與企業。

  別的不說,今年以來為什么保險公司股票的走勢很差?其中的一大原因就在于一些保險公司的部分資產通過各種途徑進入了房地產,而一旦房地產公司違約,資產的安全性就成了一個大問題。

  不久前就有一家名聲顯赫的保險公司公告,將對提供給某房地產公司的資金提取百億級的壞賬損失。類似的狀況,在銀行中也不同程度地存在的,它們給房地產公司的貸款盡管都有抵押,但一旦抵押的資產無法變現,那么也會導致壞賬產生。

  進一步說,在房地產行業景氣度下降,其中的大公司也陷入低谷時,其對經濟的負面影響也就不可避免地出現了。時下,在股市試圖發力上攻時,一家大型房地產公司的“爆雷”,很自然會被敏感的投資者視為是會對基本面帶來風險的利空。在這種情況下,投資者自然會放慢做多的節奏,停下來觀察這一利空的影響。于是,大盤的上漲就受阻了。

  應該說3700得而復失,以及大盤又開始要考驗3600點附近的支撐也有其它方面的原因,譬如市場熱點變化太快,部分熱門品種上漲過猛,導致外部資金不太容易參與,即便參與了也是短線交易,這就弱化了行情在向上過程中的強度。

  另外,有關部門對于原材料價格過快上漲的表態,對于一些靠漲價驅動的股票行情也有抑制作用。

  再加上中秋小長假臨近,此時投資者多少也會變得謹慎一些。因此,雖然此間成交量依然很大,萬億級別的買賣金額似乎已經成了常態,但這其中真正屬于增量的資金非常有限。在這種情況下,大盤要上漲,特別是突破整數關位,需要一鼓作氣。而這時遇到大房地產公司“爆雷”,再疊加其它因素,行情自然會發生變化。

  不過,房地產調控已經有很長時間了,國民經濟對于房地產的依賴程度較之過去下降了很多。而且,房地產公司的債務問題也早就知道,總體還是可控的。因此,隨這事件影響的減退,市場內在的一些矛盾得以緩解,那么大盤再拾升勢還是有可能的,今年2月份的高點應該不會是今年全年的最高點。

  (桂浩明 現任申銀萬國證券研究所首席市場分析師、市場研究總監)

(文章來源:金融投資報)

文章來源:金融投資報 責任編輯:DF557
原標題:桂浩明:沖關走勢為何演變成拉鋸戰?
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