八大券商主題策略:調整孕育機會!食品飲料子行業龍頭跌到了價值區域?
2021年09月24日 11:33
來源: 東方財富研究中心
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【八大券商主題策略:調整孕育機會!食品飲料子行業龍頭跌到了價值區域?】中泰證券表示,堅定看好縱度提升帶來的結構機會,明年國內經濟的增量有望由出口拉動變為消費拉動,低基數下有望迎來加速成長,投資機會依舊可觀,高檔酒以及一些子行業的龍頭的競爭格局沒變,有望持續享受消費升級紅利。鑒于近期食品飲料的股票也出現了很明顯的調整,子行業龍頭很多都跌到了價值區域,擇機布局核心資產。

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  每日主題策略討論,東方財富網匯總八大券商觀點,揭秘行業現狀,觀察行情走勢,提前為您把脈A股。

  中泰證券食品飲料子行業龍頭很多都跌到了價值區域 擇機布局核心資產

  短期調整孕育著布局機會,中長期看好縱度提升下的消費升級。我們認為近期食品飲料的調整來自于疫情的擔憂、社零增速放緩、政策的過度解讀以及天氣要素等,此類要素主要是短期的沖擊,中長期大背景依舊是消費在GDP的占比有望持續提升,消費規模擴大、結構升級、新動能成長的趨勢沒有發生改變。如疫情有效控制,消費的信心也有望大幅提升,環比改善隨時可以發生。堅定看好縱度提升帶來的結構機會,明年國內經濟的增量有望由出口拉動變為消費拉動,低基數下有望迎來加速成長,投資機會依舊可觀,高檔酒以及一些子行業的龍頭的競爭格局沒變,有望持續享受消費升級紅利。鑒于近期食品飲料的股票也出現了很明顯的調整,子行業龍頭很多都跌到了價值區域,擇機布局核心資產,高檔酒優先推薦茅臺,茅臺 1935 具備大單品潛力;絕味、洽洽、伊力特、三全、安井、安琪、晨光等公司亦值得布局。【點擊查看研報原文】

  東吳證券:旺季來臨!白酒股在震蕩中尋求超預期機遇

  對于白酒,旺季來臨,高檔酒我們預計全年前高后低走勢,全國化次高端景氣度不減。茅臺引領,高檔酒運營平穩動銷穩定增長,三季度超市場預期潛力大全年預計走出前高后低趨勢;全國化次高端龍頭增速和渠道反饋都依然積極。價格帶擴容疊加消費升級,次高端迎來消費升級+渠道擴充發展機遇期,舍得、汾酒、酒鬼等全國化次高端提價順利渠道利潤領先放量迅速,下半年收入增速不乏有超市場預期潛力??紤]到寬流動性的長期性+2021H2疫后旺季加速回補與基建催化,雖然當前板塊估值仍處于歷史估值中樞偏高位,但今年和中長期、長期來看基本面穩定向好,我們長期看好白酒板塊。

  對于啤酒,罐裝化+高端化兩大趨勢明顯,原材料成本整體提升帶來提價預期。高端加速,受損渠道陸續恢復噸價有望進一步提升,短期費用投放及競爭格局影響銷量,但結構化千升酒價格進一步提升;中長期、長期競爭模式由量增轉向價增。罐裝化趨勢明顯帶動均價提升和成本進一步降低,看好烏蘇啤酒餐飲放量貢獻增速、華潤啤酒的高端化噸價提升和青島啤酒全年的結構化提升帶來利潤段的穩步改善。

  對于食品行業,整體大眾消費承壓,尋找持續受益于產業增長賽道的個股,軟飲料增速維持高增,烘焙賽道龍頭獲益明顯,鹵味今年恢復邏輯渠道驗證,調味品龍頭左側關注改善拐點。成本進入上漲周期推動行業集中度提升,利好龍頭發展;餐飲端消費場景復蘇帶動復合調味品、2B的餐飲產業鏈、烘焙原料等恢復性增長,看好下半年消費恢復帶來穩定增長。【點擊查看研報原文】

  渤海證券:以時間換空間!市場加速擴容的次高端酒企

  從月度數據看,我們認為白酒仍運行在景氣周期并且由于控價所導致的高端白酒景氣周期或將延長,而大眾品盡管仍然面臨成本及費用的挑戰,但也即將迎來業績拐點。在細分子品類方面,仍然建議關注估值趨向于合理的高端白酒,以時間換空間,此外關注市場加速擴容的次高端。而大眾品方面,上游成本壓力在四季度或會有所緩解,目前來看壓力傳導最順利的仍為啤酒板塊,其次為乳制品。目前龍頭酒企選擇直接提價應對成本上漲,中長期看,啤酒在競爭格局驅緩的當下,伴隨產品結構升級,高端化的趨勢不減,建議積極關注。【點擊查看研報原文】

  天風證券:關注啤酒行業下半年提價催化及2-3年中期配置機會

  對于白酒,次高端白酒板塊小幅震蕩,我們認為近期仍需注意政策監管和部分地區的疫情反復,導致雙節動銷數據的不確定性,因此需依靠雙節期間的動銷數據以及三季報的業績來作判斷。當前我們維持短期中性謹慎的態度。高端白酒板塊,在消費升級的背景下,公司依托高品牌壁壘進行提價及產品結構升級,從而帶來業績彈性,營收持續穩定增長。由于大眾消費品及餐飲數據表現不樂觀,市場判斷疫情后居民消費水平還未恢復到理想狀態。消費者短期消費能力的恢復不及預期只是外在影響因素,白酒企業提價及產品結構升級的能力沒有出現本質變化,據此判斷白酒的核心邏輯并未出現本質變化,只是短期受到大環境的影響。

  對于啤酒行業,短期數據或有承壓,關注下半年提價催化及中長期配置機會。2021年1-8月,啤酒產量2625.25萬千升,同比增長5.43%。其中,8月中國規模以上啤酒企業產量352.9萬千升,同比下滑6.56%。啤酒行業短期在疫情影響及基數效應下銷量增長有所放緩,但行業長期邏輯持續兌現,展望全年結構升級推進仍然樂觀。下半年行業存在整體提價預期。目前啤酒板塊有所回調,建議關注行業下半年提價催化及2-3年中期配置機會。

  對于餐飲產業鏈:酵母行業下半年成本壓力仍存,速凍行業迎下半年旺季。近期安琪酵母較大回調,我們認為一是整體食品飲料板塊行情有所承壓,二是公司基本面仍存在較大壓力。由于下游B 端復蘇有所放緩,營收整體或較上半年降速; 糖蜜成本較高使得盈利能力承壓。但長期來看,公司在酵母領域的領先優勢和競爭壁壘扎實,當前建議關注中長線機會。下半年行業迎來旺季,預計公司可能減少促銷力度,利潤有望逐級改善。【點擊查看研報原文】

  浙商證券:商超數據持續恢復!繼續關注食品工業化投資主線

  對于白酒板塊,關注高端及次高端酒配置的平衡性。近期除了關注國慶白酒動銷外,亦需加大對21Q3酒企業績預期的關注(下個月即將進入業績披露期),同時需關注高端及次高端酒配置的平衡性。推薦配置穩健性強的高端酒,比如:茅臺、五糧液;推薦估值具性價比/業績具備彈性的次高端標的,比如:迎駕貢酒、舍得、酒鬼酒、水井坊、今世緣等。

  對于食品板塊,商超數據持續恢復,繼續關注食品工業化投資主線。目前數據端仍在持續恢復,短期疫情對于消費的影響尚不明朗;同時我們觀測到從恢復的結構來看,分化較為嚴重,部分省市的消費數據仍未恢復到疫情之前的水平;與此同時渠道結構的變化如社區團購等對于各個公司的影響不一。針對食品板塊,我們認為相對于受到影響較大的C端,B端的企業業績確定性相對更強,恢復更快;同時在工業化替代背景下,規模效應持續顯現后,運營和生產效應將會持續顯現。由此近期我們建議持續關注:1)近期我們建議持續關注食品工業化的投資機會:重點推薦:千味央廚、立高食品;建議關注:安井食品、巴比食品。2)與此同時,妙可藍多常溫奶酪棒已經量產,即將開始鋪貨,建議積極關注常溫奶酪棒鋪貨及動銷動態,建議關注:妙可藍多。【點擊查看研報原文】

  國金證券:疫情后健康意識提振 預計Q3-Q4液奶整體依舊較強的韌性

  白酒方面,近期跟蹤反饋,三季度重點龍頭產品動銷穩中有進,產品價盤和庫存保持良性,龍頭企業基本面依舊較強。中秋旺季渠道打款積極,龍頭9月底完成全年回款目標具備確定性, 動銷實現平穩過渡。當前茅、五、瀘2022年PE 分別為 34/26/28X,估值已具備較強性價比。關注調整后的布局時機,首推高端及次高端改革標的(酒鬼、洋河、汾酒)。

  啤酒行業,全國規模以上啤酒企業8 月產量 352.90 萬千升,同比減6.4%,對比19 年下滑 10%。 我們認為,受疫情、暴雨天氣影響,建議弱化階段性銷量因素,核心關注“直接提價+高端化”帶來的ASP改善。9月逐步進入淡季,整體產品結構有望優于旺季。假設后續疫情好轉、餐飲恢復,有望迎來銷量的反彈性增長(類似20Q2)。中長期看,啤酒“高端化+經營效率提升”的邏輯不變,建議關注高端化龍頭公司。

  調味品方面,我們近期發布深度報告,解讀調味品當下的“?!迸c“機”:2021年以來調味品板塊增長放緩,我們認為主要源自:1)下游需求弱恢復,2)存銷周期折疊、3)成本壓力下競爭加劇我們認為,短期建議跟蹤行業需求及庫存水平以判斷行業拐點(預計在四季度或明年上半年);中長期基礎調味品頭部企業集中仍有提升空間, 復合調味品競爭紅海后看好優質龍頭。對標歷史中樞及海外龍頭,頭部企業估值已具備較高性價比。

  乳制品行業,今年以來液奶下游需求景氣度較好,主要系疫情后健康意識提振,預計Q3-Q4液奶整體依舊較強的韌性。此外在奶價上漲的催化下,兩強競爭趨緩的邏輯逐步兌現,看好全年盈利水平的提升,目前伊利/蒙牛2022年的PE 分別為30/21X,已經具備較強的估值安全邊際。妙可藍多常溫奶酪棒預計9月下旬開始鋪貨,建議關注新品的增量空間。

  華安證券:大品牌、高端產品迎來了新一輪的發展機遇

  目前的廣東市場,高端市場擴容的趨勢依舊十分明顯,各大品牌都在加速“南下”。在此趨勢下,大品牌、高端產品迎來了新一輪的發展機遇??梢灶A見的是,鏈接高端消費群體,持續強化自身的內涵式增長和行穩致遠的高質量發展的第三代釣魚臺國賓酒,將在廣東市場樹立高端醬酒新標桿,成為千元醬酒價格帶領導品牌。

  去年中秋、國慶雙節合并致使基數較高,今年中秋動銷同比來看表現持平。我們認為當前白酒渠道健康,商業模式仍佳,推薦確定性強的高端白酒茅臺、五糧液、瀘州老窖,以及建議關注業績增速高、成長快的舍得酒業、水井坊、山西汾酒。【點擊查看研報原文】

  東方證券:啤酒廠商提價陸續推進 估值回落后性價比凸顯

  白酒中秋動銷良好,疫情影響有限,高端、次高端高景氣度有望延續,國慶旺季動銷仍值得期待;啤酒廠商提價陸續推進,估值回落后性價比凸顯;乳企需求堅挺、競爭持續放緩,期待下半年成本壓力緩解后利潤改善。高端酒重點推薦貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖,次高端和區域酒推薦山西汾酒、酒鬼酒、古井貢酒、水井坊。乳制品關注結構升級白奶需求向好、競爭趨緩費率下行的行業龍頭;國產奶酪行業龍頭妙可藍多;啤酒板塊結構升級、格局改善、控費增效趨勢持續延續,期待三季度提價催化,建議關注青島啤酒、重慶啤酒。【點擊查看研報原文】

(文章來源:東方財富研究中心)

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