八大券商主題策略:白酒股大漲的原因找到了?消費產業鏈標的梳理!
2021年09月27日 11:46
來源: 東方財富研究中心
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【八大券商主題策略:白酒股大漲的原因找到了?消費產業鏈標的梳理!】開源證券表示,當前時點,食品飲料板塊已經具備配置意義與價值,主要考慮估值已回落至合理區間,以及主要風險點釋放,產業處于低點向上復蘇階段。


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  每日主題策略討論,東方財富網匯總八大券商觀點,揭秘行業現狀,觀察行情走勢,提前為您把脈A股。

  粵開證券:國慶假期將至!傳統消費旺季直接利好大消費板塊

  A股迎來國慶節前最后一周交易日,從歷史回測來看,過去十年深證成指創業板指在國慶節前一周上漲概率均為60%,滬指上漲概率為40%。具體到行業來看,過去十年中國慶節前一周上漲概率較高的板塊有汽車、農林牧漁、采掘、電子、食品飲料、醫藥生物、休閑服務、國防軍工,上漲概率均超過60%,其中食品飲料和汽車板塊過去十年國慶節前一周平均漲幅為0.97%和0.92%,主要由于國慶假期即將來臨,為傳統消費旺季,直接利好大消費板塊。【點擊查看研報原文】

  浙商證券:三季報次高端酒業績將繼續保持高彈性 高端酒業績延續穩健增長態勢

  2021Q3哪些酒企業績超預期概率大?此前市場擔憂:①21Q3酒企業績在去年同期高基數上面臨一定壓力;②擔憂政策層面或對高端酒有不利影響。

  我們認為:21Q3酒企業績將進一步分化,其中次高端酒業績將繼續保持高彈性,存在較大預期差,而高端酒業績延續穩健增長態勢,具體來看:1)21H1高端及次高端酒預收款表現尤其優秀,或將通過蓄水池進行調節,從而延續高增速發展態勢;2)次高端酒繼續享受消費升級紅利,享受價位帶擴容帶來的量價齊升,其中酒鬼酒、舍得酒業利潤增速均或實現超預期增長,山西汾酒利潤增速繼續保持高增長,水井坊將迎來新財年首季度“開門紅”;3)高端酒需求仍表現強勁,貴州茅臺利潤增速或約為15-20%,五糧液瀘州老窖利潤增速均或超25%,顯業績彈性;4)區域酒分化逐步拉大,其中洋河股份古井貢酒利潤均繼續保持高增。

  站在當下時點,應該如何做推薦排序?近期除了關注國慶白酒動銷外,亦需加大對2021Q3酒企業績預期的關注(下個月即將進入業績披露期),同時需關注高端及次高端酒配置的平衡性。推薦配置穩健性強的高端酒,比如:茅臺、五糧液;推薦估值具備性價比/21Q3業績或超預期的次高端標的(彈性大),比如:舍得酒業、古井貢酒、迎駕貢酒、水井坊、酒鬼酒、今世緣、山西汾酒等。【點擊查看研報原文】

  開源證券:當前時點!食品飲料板塊已經具備配置意義與價值

  當前時點,食品飲料板塊已經具備配置意義與價值,主要考慮估值已回落至合理區間,以及主要風險點釋放,產業處于低點向上復蘇階段。白酒中秋表現以平穩為主,禮品需求正常釋放,餐飲需求略有影響,價格也隨之回落,與之前市場預期相符。展望春節,考慮到連續兩年疫情影響春節返鄉不及預期,如果2022 年春節疫情控制得當,返鄉高峰可能帶動消費活躍度提升,對于包括白酒在內的多數消費品形成正面影響。大眾品方面二季度受到高基數、消費需求偏弱,以及渠道結構影響的多重影響,企業營收增速降至低點。下半年考慮到基數回落、新渠道沖擊減弱等因素,大眾品整體呈現復蘇態勢,需求曲線應是平緩向上。【點擊查看研報原文】

  東莞證券:市場對白酒的悲觀情緒基本釋放 估值逐步落入合理區間

  白酒板塊:白酒步入銷售旺季,基于去年高基數,今年中秋白酒動銷相對平穩。其中,高端白酒動銷穩健,次高端白酒中的山西汾酒省內核心一批商已接近完成全年回款任務,預計9月底在全國范圍完成今年回款任務;酒鬼酒的內參已基本完成全年回款任務。市場需關注白酒旺季后的環比降速。目前,市場對白酒的悲觀情緒基本釋放,估值逐步落入合理區間。標的方面,建議關注高端白酒茅五瀘;次高端酒中,可重點關注山西汾酒、舍得酒業以及渠道逐步順理的洋河股份等。

  大眾品板塊:龍頭提價在應對成本上漲壓力的同時,有助于提振渠道積極性,進而帶動調味品公司毛利率的提升,可以關注調味品的左側布局機會。啤酒、乳品等板塊去年二季度基數較高,下半年高基數影響趨弱,市場可關注大眾品的邊際改善,優選景氣板塊,把握承壓后的長線布局機會。標的方面,建議關注海天味業、中炬高新、青島啤酒、伊利股份等。【點擊查看研報原文】

  信達證券:新任董事長驚艷亮相!茅臺釋放積極信號 板塊估值壓力降低

  茅臺股東大會順利召開,丁雄軍董事長表明改革價量問題的決心,公司不回避市場的尖銳矛盾,展現出積極解決的態度,價格問題要市場化、法制化,量要維持緊平衡狀態,擴產要堅守生態紅線,釋放出茅臺經營有望改善、走穩高質量發展的利好信號。若茅臺估值出現改善,將利好整個食品飲料板塊的估值。

  擴張型次高端酒企回款表現穩定,下半年的主要任務回歸到做好動銷工作,舍得酒業在面對批價波動的情況下,快速反應,一方面做好控貨穩價,一方面派出總部人員深入市場調研;酒鬼酒公司對銷售端的預期完成有信心,四季度要繼續重視動銷工作,把庫存控制在一個比較良性的水平,為2022年的開門紅做好準備;水井坊21Q3的回款達到預期以后,現在也是在做動銷,重點放在宴席場景上,尤其是井臺在宴席上的動銷。我們認為,從上半年擴張性拓展市場到下半年回歸動銷的轉變,體現出這些擴張型次高端酒企的發展是理性的,后續有望繼續良性、穩定增長。【點擊查看研報原文】

  國信證券:頭部酒企回款進度良好 全年回款任務接近完成

  頭部酒企回款進度良好,全年回款任務接近完成,中秋期間實際動銷和價盤表現穩中有好,略好于此前偏悲觀的預期,個別地區疫情反彈雖對當地帶來一定的銷售擾動,但影響偏短期,且并未影響整體大局,行業整體依然景氣。18年以來行業逐漸呈現淡季不淡、旺季不旺的新常態,一方面,與近年疫情影響大眾消費傾向有關;另一方面,隨著線上電商等平臺以及圈層營銷等新零售模式的發展,實體店銷售功能逐漸弱化,購買渠道的多元化和便利化也在一定程度上使得白酒消費的時間更加分散化。近年中秋銷售逐漸呈現平穩的狀態,去年中秋受需求延后回補影響表現突出,今年中秋整體銷售節奏回歸常態,動銷表現平穩,行業整體依然呈現結構性繁榮、向優勢品牌集中的趨勢。

  投資建議來看,持續看好高端和次高端高景氣賽道中的品牌及渠道力高的優質標的,且近期名酒估值已回歸價值區間,中長期配置價值凸顯。首推高成長性次高端龍頭酒鬼酒、山西汾酒,繼續堅守高端白酒龍頭五糧液、瀘州老窖、貴州茅臺,重視基本面邊際改善的洋河股份、今世緣。【點擊查看研報原文】

  川財證券:建議關注全年業績確定性較高的高端酒企

  中秋白酒整體表現平穩,去年國慶中秋雙節疊加,以及疫情影響后消費實現補償性反彈導致基數較高。對比2019年行業仍有增長,整體行業景氣度仍較高。今年旺季后高端和次高端酒企批價表現較為穩定,目前主流酒企庫存整體良性,較往年相比相對偏低,打款節奏正常。 建議關注全年業績確定性較高的高端酒企,相關標的:貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等。建議關注近期調味品提價措施,或可增厚企業利潤,相關標的:海天味業、千禾味業。【點擊查看研報原文】

  東方證券:當前食品各板塊利空兌現、估值低位 三個角度擇機布局優質標的

  8月社零數據發布,中國社會消費品零售總額3.44億元人民幣,同比增長2.5%,低于此前市場預期值7.4%,加之福建地區疫情反復,消費需求有所抑制,當前食品各板塊利空兌現、估值低位,建議從以下三個角度擇機布局優質標的:1)Q3/Q4 受益提價、成本控制、餐飲旺季帶動需求等迎業績邊際改善的傳統白馬標的;2)渠道結構、營銷體系推陳出新,有望受益管理改革的龍頭企業;3)對高景氣賽道、強經營韌性公司的相對低位布局。【點擊查看研報原文】

(文章來源:東方財富研究中心)

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